换句话说，赚钱通常是在大多数人不看好市场的时候赚到的。 当大家都看好市场的时候，往往需要更高的成本才能获得好的收益； 或者市场过热，面临下行压力。

面对看似患了ED的大A，号称在饱受战乱的尼日利亚赚了钱，但在中国却亏了40%的美国贝莱德资本，骂骂咧咧地离开了。

4月4日，全球最大对冲基金桥水基金创始人戴利奥在社交媒体上力挺中国股市，认为中国市场面临百年一遇的机遇。

到底是追涨杀跌，还是在别人亏损的时候逆周期抄底，一直是一个难题。

如果你研究一下中国职业足球市场，你会发现一条非常特别的、类似股票的波浪曲线。

1、2002年第一个高峰

1993年，中国职业足球市场“开启”。

陈一鸣招募球员，李兵当年61万的转会费已经让市场惊愕，称广东足球俱乐部有钱有胆。

随后，中国足球经历了第一次崛起期。

1994年广岛亚运会国家队的亚军，以及对1992年成立的健力宝青年队的向往，加上当地都市报纸繁荣所需的城市归属感，都掀起了中国职业足球的第一波热潮。足球股票市场。

这一切直到1997年的金州勇士队，卡塔尔人反击并攻入第三球。

从现在来看，虽然当时的失败令人遗憾，但当时的中国男足已经具备了与亚洲抗衡的基础，整体市场也不错。

1992年，徐根宝的一批国奥球员正值巅峰，随后健力宝年轻球员的回归并没有让足坛失去信心。 相反，我们在1998年世界杯上看到了比我们早一年职业化的日本队的表现，为中国足球的继续下去奠定了基调。

与随后的一波又一波相比，中国队未能晋级1997年男足世界杯其实更像是一次温和的巩固。

然而，在这波向上进攻的过程中，中国足球的基本面暴露出很多基础设施问题。

1998年，第一波七无声结束后，“一切都未言而喻”； “中国足球只有红哨，没有黑哨”； “三号隋波”等冲突密集爆发。

2001年，李书福因粗口退出新闻发布会，引发中国足球股市第一枚隐雷。 不过，当时吉利仍被定位为山寨品牌，影响力并不比巨力三蹦子大多少。

随后，米卢的到来继续带动中国足球市场的第二波浪潮。

2002年韩国、日本晋级世界杯时，足协还趁机处理了贾B和五鼠，龚建平等裁判也受到了处理，缓解了舆论矛盾。

就这样，中国足球将整个股市推向了2002年韩日世界杯后的第一个高峰，同时又透支了联赛，利用了隐藏的风险。

2. 向下两步

1996-1997年左右，第一波高峰期，AA团队每年的投资平均为6000万至8000万元。 到2002年的第一个高峰，由于中超的各种准入要求和初期的军备竞赛，中超球队每年的投入已增至1.5亿以上。

记得第一波的时候，天津火车头球员赵斌从深圳队拿了一袋现金飞回家，签约费约为71万。 在机场被保安人员发现后，他报告了此事。

2018年的金元时代，天津权健想要引进魏震，所谓的未入账签约费高达5000万。 71万、5000万，中国足球的虚高市盈率就是这么神奇。

2002年韩日世界杯高潮后的崩溃持续了两年。 2003年，国安这家老牌国企因加大投入、业绩下滑，压力倍增。在联赛中受到不公平待遇后，他愤怒罢工，对足球市场结构发起反击。

这就是所谓的七君子事件。

但随后，这件事激怒了中超半数俱乐部投资者，向市场组织部门提出抗议，但最终得到了解决。

归根结底，很简单。 国内足球俱乐部的构成复杂。 中国足球的产权模式与世界主流职业体育的产权模式完全不同。 俱乐部的盈利模式和投资目标都离不开政府的监管和支持。

欧洲百年职业体育的发展自然是从基层向上推进的，而中国职业足球则是基于一定的群众诉求自上而下推进的。

这一过程一度在管办分离的讨论中达到了高潮。 但由于管理腐败问题的出现，上层管理被重新加强。 这是去年以来足协领导班子的改组。

现阶段，中国足球市场的市值虽然有所上升，但总体呈下降趋势，尚未回到2002年的高点。

在此期间，2005年，借助东亚杯夺冠以及克劳斯世青赛的良好表现，出现反弹，随后慢熊一路下滑。

2008年奥运会未能达到预期，2010年一直被压制的假赌博问题终于暴露出来。

2010年1月，南勇、杨一民先被免职，后被刑事拘留。 9月，谢亚龙也被警方带走调查。

整个中国足球市场曲线已经达到了职业足球开放以来的最低点。

3、恒大城历史第二高峰

但别人的问题往往是你的机会。 股市高手在熊市中赚钱。

2010年的中国足坛发生了很多事情，除了领导班子被抓判刑外，高洪波在2月份的东亚杯上率队3-0屠杀韩国，让黑暗的中国足球迎来了一个新的一年。手臂中弹； 随后邓卓翔在法国留尼汪岛击败了法国参加世界杯。

同样是在今年3月，恒大集团以1亿元买断了广州足球俱乐部的全部股份。 俱乐部更名为广州恒大足球俱乐部，正式进入市场。

此时的广州队是一支因假球而降级的球队。 此时的中国足球，假冒赌博十分猖獗。 除北京、上海、山东外，其他地方的市场都开始出现粉丝大量流失。

但恒大却以新思维入局，一举打造了属于自己的政策市场。 伴随着房地产开发的热潮，恒大以空前的支票簿贪婪地横扫国内国际玩家。

在对外投资水平上，恒大也震惊了整个中国乃至亚洲市场，让国安鲁能这样的老牌国企完全跟不上他们的思路。

恒大占别人便宜，花这么多钱买国产的歪瓜、大枣2024年 广州恒大足球俱乐部 盈利，从一开始就是一个笑话。 后来他们才发现，自己的市场筹码都被拿走了。

中国足球职业化30年，恒大城至少占1/3。

作为中国足球的龙头股，恒大领衔的这波攻势，凭借2013年和2015年两届亚冠联赛的胜利，创造了中国足球继2002年世界杯参赛资格后的第二个历史高峰。

随后，见证了恒大模式后，中国足球市场出现了杠杆大幅上升、整体过热的情况。

看到因为足球而在政治和经济两个方向都获利的恒大； 不仅通过拿地扩张，还通过卖水、造车在资本市场蓬勃发展，绿地、华夏、众和等也纷纷效仿。

在一个闭着眼睛买ST垃圾就能获得双倍回报的市场里，钱不再是钱，甚至不再是数字，而是必须花的“王八蛋”。

4、黑天鹅、灰犀牛与探底

更不用说中超了2024年 广州恒大足球俱乐部 盈利，在2018年前后最疯狂的时刻，一支每年投入4亿的中甲球队恐怕也难逃降级的命运。

但与此同时，中国足球市场球员的自生能力并没有发生根本性的改变。 监管不利造成的虚假赌博现象依然存在。 随着大量资金的介入，领导人上任前就携带一袋现金的情况时有发生。 官商勾结，李铁等内幕交易老鼠仓。

最终引发这些内部因素的，不仅是国家队成绩的恶化，还有房地产市场下行调整的灰犀牛和三年来引发经济波动的疫情黑天鹅的双重夹击，导致资本撤离的海啸。

中国足球市场经历了前所未有的崩溃。

数十支球队（股票）退市，新的政策工具——俱乐部股份制改革的出台，让同样缺钱的地方政府犹豫不决。

在这样的大环境下，第二次大规模反腐败运动拉开了帷幕。

与上次相比，只接纳了足协党委书记和主席，而足协白手套公司则逮捕了裁判并对球员进行了判刑； 这次连总局副局长都被打了。

从过去两次反腐的周期性格局来看，中国足球市场已经陷入低谷。 风雨过后，必然会出现一段时间内有利于足球市场发展的条件。

2002年第一次反腐结束后，深圳健力宝、长春亚泰等中小型投资俱乐部得以在中超联赛中夺得冠军。

2010年第二次反腐之后，恒大从2011年到2017年走上了相当稳定的夺冠曲线。

2023年第三次反腐之后，整个中国足球股市面临新的盘整。

俗话说，风浪越大，鱼越贵；风雨越大，鱼越贵。 跌得越重2024年 广州恒大足球俱乐部 盈利，反弹的力量就越强。

当前的中国足球，不仅在资金层面，而且在国家队和联赛的球员水平和梯队能力上都已经跌至历史最低点。

但看看北京工人体育中心周中6摄氏度、4.6万人观赛的基本情况。 近30年足球市场渗透带来的球迷支持尚未崩溃，因此存在触底的可能。

直到2010年左右，中国足球的主导引擎实际上是国家队和国外比赛。 整个中国职业足球市场都是围绕为国家队提供人才、为国家队服务定调的。

现在，无论国家队的表现有多糟糕，联赛中的球迷也没有受到太大影响。 因为足球带来的娱乐性（踢烂足球带来的悲伤和悲剧，一定程度上也有引起情绪波动的娱乐性。因为无论是喜剧还是悲剧，都是戏剧）， 30年来，它已经深入到愿意观看中国足球的球迷的骨子里。

就像那些愿意关注中国股市、持续观望市场、批判市场的投资者一样，观看红绿数字的波动已经成为他们生活的一部分。

尽管中国足球市场的基本结构性缺陷依然存在，但尚无法明确界定。 法规制定和实施的波动性仍需考察。

然而，面对根本性触底反弹，足球领导班子进行了人事更新，整个行业都在试图做出一些成绩。

现在应该是中国足球市场底部买入的机会。

（周超）